从美元走势看世界经济的未来
【世贸人才网：国际贸易人才门户 更新时间： 2006-05-26 】 【打印】【关闭】
美元走势迷局破解
市场对美联储利率前景的猜测一直处于波动中。这种猜测影响国际外汇市场中美元走势的规则相当简单：预期继续加息则有利美元，否则将打压美元。
上周美国通胀数据继续维持高位对于投资者看待美联储进一步加息有了积极影响，由于短期内有接近六成的投资者认为六月份美联储将继续维持加息，部分投资者，特别是来自于新兴市场的投资者开始大量回补美元空头头寸，最终令美元结束了连续四周的跌势而全面收涨。
美元反弹了，那么随之而来的疑问也比较多。这些疑问都与美元短线是否进一步反弹或者下跌有关。
首先，美联储到底要加息到什么时候和水平？这直接决定加息预期能够支撑美元多久。美联储在此问题上的声明是非常“暧昧”的，一方面近几次美联储会后声明表示加息取决于后市通胀数据的表现，另一方面，美联储官员反复暗示在6月29日的政策会议上可能不会加息，以便评估经济增长是否如其预期般正在减缓。正是这种不确定性极其容易引起了投资者短线预期的波动，从而造成外汇市场的波动。
其次，各国央行加息的确定性如何？很明显，如果加息时间表明确一点，那么非美元货币的强势将持久一点。依目前的市场预期气氛来看，欧洲央行六月份加息50个基点的可能性在降低，尽管对于加息投资者疑虑不大，这对短线欧元投资者的信心是一个考验。日本央行七月份加息的可能性也在减淡，美元兑人民币现汇价上周首度破8.00，如果人民币加速升值，将带动其他亚洲货币，包括日元一起上扬。如果再加上加息的刺激，预计快速走强的日元将影响日本的经济，这就像加拿大央行目前面临的困扰。加拿大央行很可能在下一次央行会议上出乎意料地不加息，因为加元自2003年以来一直持续的强势已对加拿大制造业造成了损害，继续加息只能进一步令加元受到追捧。
第三，外汇储备多样化和美国公债市场及公债证券对外国投资者强吸引力的博弈结果如何？外汇储备多样化是亲欧疏美的，因为这意味着一直以来占据各国外汇储备极大百分比的美元将被抛售，从而引发的全球性趋势将令美元遭遇卖方压力。但是，美国资产依然具有充分的吸引力，尽管央行减持美元储备，其他投资者将进入市场填充央行削减美国公债购买而产生的任何缺口，新的购买群会出现。这也会加剧外汇市场的波动。
不过，当把分析的未来时间拓展，那么融入新的因素后还是倾向于不利美元的，比如国际商品价格，特别是石油中期看涨走势正在回升，并且可能再次上破历史新高，以美国为主导的地缘政治引发的忧虑仍是市场关注焦点等。因此，耐心续持非美元货币至少从中线投资角度看是个好的选择。
美元从2002年下跌以来，表面上是简单的国与国之间的汇率兑换问题，但是他却引起了一连串的经济反应，比如狂涨的黄金和有色金属，高高在上的石油价格，世界范围内亢奋的房地产，还有几年来连续走牛的世界各大股市.....这些实际上都是伴随美元贬值而伴生的市场经济现象。为什么这样说呢？因为美元现在是事实上的世界统一货币，世界的财富不管是国家的还是私人的，都以美元的形态储备着。人们一度认为美元就象黄金一样坚挺，不会贬值。但是现在美元辜负了世界，它贬值了，令世界上所有的美元持有者大惊失色，纷纷调整自己的财富持有结构以求保值，这个过程就像核爆炸中的链式反应一样向下传导，造成了前所未有的世界经济动荡和混乱.所以研究美元的未来就能洞悉世界经济的未来，那么，就让我们首先看一看美元面对的未来。
首先我们要问：美元在世界货币体系中的霸主地位会不会改变？在我的分析看来，美元在世界货币体系中的地位在相当长的时期内难以撼动，原因如下：
1，美国是世界的老大，有无比强大的军事力量，他主宰着世界的政治格局，世界的其他国家和人民储备美元就是坚信美国老大的地位，因为大家都明白，某一国政治上一旦崩溃，其货币就会一文不值，就像90年代初的卢布一样。美国的政治和军事实力是大家持有美元的最直接动力；其余的货币如欧元，英镑，人民币，日元都难当此任。（或许有人要问：欧元不行吗？是的欧元不行，欧盟是一个松散的政治体，决定了欧元也是一种松散的货币，一旦欧盟解体，欧元就一文不值。）
2，世界的各个大宗商品的交易都是以美元计价的，石油，钢铁，有色金属，...世界上有影响的交易所如美国的纽约，芝加哥，英国的伦敦商品交易所都在以美元挂牌交易这些大宗商品，虽然最近有伊朗石油交易所要以欧元挂牌交易石油的说法，但其能否成功变数很大，毕竟敢得罪美国人的国家还不多，这不但是一个经济问题，而是彻底的一个政治问题。
3，面对美元的贬值，其余国家和人民的美元储备要么默默承受，要么选择能保值的美元资产持有，除此之外别无选择。单是保值的过程产生的动荡就足以让人瞠目结舌：面对疯狂的黄金和有色金属，疯狂的石油，疯狂的房地产，疯狂的世界各大股市，你还能说什么？
其次我们还要问：美元的贬值之路还有多长？或者可以变通的问：黄金，有色金属，石油还要涨多久？这实际上是一个问题。要回答这一问题就要首先弄清美元为什么贬值，美元贬值在于美国经济遇到了新问题，长期以来，美国人民是世界上过的最幸福的超级消费者，他们吃得是自己产的廉价农产品，穿的是来自亚洲的廉价纺织品，住得是豪华的住宅，出行烧得是来自中东的石油。美国的这些超级消费者消费了大量的自己不生产的东西，付出了大量的美元，产生了大量的贸易赤字，两次伊拉克战争又让美国的赤字巨幅增长，当这种贸易赤字达到美国法律规定的警戒线之后，为了维持贸易平衡，使赤字不再扩大，就必须令美元贬值，从而扩大美国产品在国际市场上的竞争力，从而挣回更多的美元减少赤字。所以不管是投机资金的推动还是美国政府的有意纵容，美元就这样水到渠成地贬值了。
在美元贬值后的最初一段时间，美国经济确实从中获得了增长的好处，以至于美国不得不动用15次加息来平抑可能的通货膨胀。但是15次加息后，美元的成本已经到了5--6%之间，加息的手段已经用到了尽头。那么，为了抑制经济增长可能带来的通货膨胀，美国可能会采取反向操作，让美元汇率向上小幅升值，以平抑可能的通货膨胀。具体的来讲，以美元指数为参照：2002年1月美元指数的点位是120点，然后持续下跌到2005年1月的80点，反弹到2005年12月的92点左右，又到现在的83点，按我的股指地形理论来看，美元已经完成了两次探底，下一段时间要走一个大级别的反弹，目标点位110点，如果这一走势成真，那世界经济将经历一次反向震荡，倒是又浮现无数的投资机会。
这次美元的可能上涨或许可以称为对美元上轮下跌的反思行情，反思什么呢？美元这次贬值虽然带来了美国经济的增长，但是并没有达到减少贸易赤字的目的，原因如下：1，美元贬值速度快于人民币的升值速度，同样造就了中国和印度等亚洲国家的外贸超常增长，增大了美国的贸易逆差。2，高昂的石油价格要美国付出更多的钱来买石油，更增大了贸易逆差。3，高昂的石油，煤炭，有色金属价格已经严重损害了下游产业的健康发展，需要美元升值来平抑这些价格。
总之，我认为，美元将迎来一轮较大级别的反弹，目标110基点，这将带来经济的反向震荡，石油，黄金，有色金属的下跌？又是一次难得的机会啊。其实经济就是这样，要达到一个理想状态的最曲折路径就是最短的捷径，世界的发展就是否定再否定的过程，也是螺旋上升的过程。
美元从2002年下跌以来，表面上是简单的国与国之间的汇率兑换问题，但是他却引起了一连串的经济反应，比如狂涨的黄金和有色金属，高高在上的石油价格，世界范围内亢奋的房地产，还有几年来连续走牛的世界各大股市.....这些实际上都是伴随美元贬值而伴生的市场经济现象。为什么这样说呢？因为美元现在是事实上的世界统一货币，世界的财富不管是国家的还是私人的，都以美元的形态储备着。人们一度认为美元就象黄金一样坚挺，不会贬值。但是现在美元辜负了世界，它贬值了，令世界上所有的美元持有者大惊失色，纷纷调整自己的财富持有结构以求保值，这个过程就像核爆炸中的链式反应一样向下传导，造成了前所未有的世界经济动荡和混乱.所以研究美元的未来就能洞悉世界经济的未来，那么，就让我们首先看一看美元面对的未来。
首先我们要问：美元在世界货币体系中的霸主地位会不会改变？在我的分析看来，美元在世界货币体系中的地位在相当长的时期内难以撼动，原因如下：
1，美国是世界的老大，有无比强大的军事力量，他主宰着世界的政治格局，世界的其他国家和人民储备美元就是坚信美国老大的地位，因为大家都明白，某一国政治上一旦崩溃，其货币就会一文不值，就像90年代初的卢布一样。美国的政治和军事实力是大家持有美元的最直接动力；其余的货币如欧元，英镑，人民币，日元都难当此任。（或许有人要问：欧元不行吗？是的欧元不行，欧盟是一个松散的政治体，决定了欧元也是一种松散的货币，一旦欧盟解体，欧元就一文不值。）
2，世界的各个大宗商品的交易都是以美元计价的，石油，钢铁，有色金属，...世界上有影响的交易所如美国的纽约，芝加哥，英国的伦敦商品交易所都在以美元挂牌交易这些大宗商品，虽然最近有伊朗石油交易所要以欧元挂牌交易石油的说法，但其能否成功变数很大，毕竟敢得罪美国人的国家还不多，这不但是一个经济问题，而是彻底的一个政治问题。
3，面对美元的贬值，其余国家和人民的美元储备要么默默承受，要么选择能保值的美元资产持有，除此之外别无选择。单是保值的过程产生的动荡就足以让人瞠目结舌：面对疯狂的黄金和有色金属，疯狂的石油，疯狂的房地产，疯狂的世界各大股市，你还能说什么？
其次我们还要问：美元的贬值之路还有多长？或者可以变通的问：黄金，有色金属，石油还要涨多久？这实际上是一个问题。要回答这一问题就要首先弄清美元为什么贬值，美元贬值在于美国经济遇到了新问题，长期以来，美国人民是世界上过的最幸福的超级消费者，他们吃得是自己产的廉价农产品，穿的是来自亚洲的廉价纺织品，住得是豪华的住宅，出行烧得是来自中东的石油。美国的这些超级消费者消费了大量的自己不生产的东西，付出了大量的美元，产生了大量的贸易赤字，两次伊拉克战争又让美国的赤字巨幅增长，当这种贸易赤字达到美国法律规定的警戒线之后，为了维持贸易平衡，使赤字不再扩大，就必须令美元贬值，从而扩大美国产品在国际市场上的竞争力，从而挣回更多的美元减少赤字。所以不管是投机资金的推动还是美国政府的有意纵容，美元就这样水到渠成地贬值了。
在美元贬值后的最初一段时间，美国经济确实从中获得了增长的好处，以至于美国不得不动用15次加息来平抑可能的通货膨胀。但是15次加息后，美元的成本已经到了5--6%之间，加息的手段已经用到了尽头。那么，为了抑制经济增长可能带来的通货膨胀，美国可能会采取反向操作，让美元汇率向上小幅升值，以平抑可能的通货膨胀。具体的来讲，以美元指数为参照：2002年1月美元指数的点位是120点，然后持续下跌到2005年1月的80点，反弹到2005年12月的92点左右，又到现在的83点，按我的股指地形理论来看，美元已经完成了两次探底，下一段时间要走一个大级别的反弹，目标点位110点，如果这一走势成真，那世界经济将经历一次反向震荡，倒是又浮现无数的投资机会。
这次美元的可能上涨或许可以称为对美元上轮下跌的反思行情，反思什么呢？美元这次贬值虽然带来了美国经济的增长，但是并没有达到减少贸易赤字的目的，原因如下：1，美元贬值速度快于人民币的升值速度，同样造就了中国和印度等亚洲国家的外贸超常增长，增大了美国的贸易逆差。2，高昂的石油价格要美国付出更多的钱来买石油，更增大了贸易逆差。3，高昂的石油，煤炭，有色金属价格已经严重损害了下游产业的健康发展，需要美元升值来平抑这些价格。
总之，我认为，美元将迎来一轮较大级别的反弹，目标110基点，这将带来经济的反向震荡，石油，黄金，有色金属的下跌？又是一次难得的机会啊。其实经济就是这样，要达到一个理想状态的最曲折路径就是最短的捷径，世界的发展就是否定再否定的过程，也是螺旋上升的过程。
